永丰黄柏棠 基本面偏多

近期在AI产业的带动下，全球股市大多维持多头走势，惟市场焦点已转向央行动向，受中东战争推升通膨压力，美欧日央行态度都偏鹰，市场皆以利空出尽反映，大盘不跌反涨。永丰投顾总经理黄柏棠表示，从基本面及产业结构观察，AI多头根基未动，近期若回档属健康修正而非趋势翻空，宜采长线布局，并留意企业获利展望。

随著美伊和谈MOU已签订，市场预期油价转弱，央行立场后续或有转圜空间。回到台股，整体市场正在从「全面上涨」转向「结构分化」，个股可聚焦AI次主流成长股（如记忆体、被动元件），并适度降杠杆、提高现金水位，保留余裕因应后续波动。

从基本面来看，在高阶晶片、伺服器及相关零组件需求显著提升下，台湾于全球供应链的关键地位持续强化，并带动出口表现。

据财政部统计，5月出口年增51.7%至784.8亿美元，连31红，创历年单月次高。并预估2至4季每季规模逾2,000亿美元。

近两周进入「超级央行周」，受中东战争推升油价与通膨，主要央行态度偏鹰，欧洲中央银行（ECB）11日升息1码、存款利率升至2.25%，为近三年首度升息；日本中央银行（BOJ）也于16日升息1码至1%，升息后市场皆以利空出尽回应，大盘不跌反涨。ECB主席拉加德表示将持续关注后续通膨及就业市场的状况，显示属「防御性升息」，而非紧缩周期开端。

联准会（Fed）方面，华许上任首场会议维持利率3.50%~3.75%不变，惟点阵图偏鹰。17日美伊公布14点停火备忘录，将于60天内把军事冲突导向外交谈判、恢复荷莫兹海峡航运，美方并承诺逐步放宽伊朗石油出口；油价可望修正、全球通膨压力舒缓，央行政策空间料将更具弹性。

在产业面上，AI仍是无可取代的主轴，且内部结构正快速演变。市场焦点已由「训练端」逐步转向「推论与应用落地」，带来三项影响，一是需求由少数云端厂商扩散至企业端与终端，整体市场规模进一步放大；二是资料生成量激增，推升储存需求爆发，使记忆体进入结构性缺货；三是AI系统复杂度提高，带动软体监控与资安需求同步上升，形成新的产业机会。

目前台股处高档整理阶段。前波跳空缺口、42,000点附近，形成重要支撑，显示仍有强劲承接力道；若以波段涨幅回档观察，合理修正区间落在季线，下档空间相对有限，短期将维持区间震荡。当前市场评价偏高，部分已将未来一年成长提前反映，当评价动能趋近极限，股价续扬动能将转由「企业获利」增长承接，建议投资人留意7月法说会。

投资锦囊

近期市场快速轮动，第一阶段领涨的AI硬体，包含GPU、伺服器与零组件，虽具长期成长性，惟股价多已反映预期，短线进入震荡，宜拉回布局而非追高。相对地，AI储存正处成长曲线中段，报价持续上涨、获利明显放大。

本文转自：TNT时报